En 2013, les prix immobiliers ont augmenté de 8 % en moyenne dans le monde, rythme le plus élevé depuis la fin des années 1990 et qui laisse craindre le retour de bulles immobilières et de déséquilibres financiers. L’expérience des trente dernières années justifie cette inquiétude. Si la crise initiée en 2007 est souvent comparée à celle de 1929, elle présente des similitudes très importantes avec un épisode récent mais peu étudié : la crise qui a touché presque tous les pays de l’OCDE suite au retournement du premier cycle immobilier globalisé au début des années 1990. À partir de 1985, plusieurs marchés immobiliers nationaux ont évolué de façon synchrone du fait du développement d’un système financier déréglementé et globalisé. Depuis cette date, deux cycles immobiliers globaux se sont ainsi succédé (1985-1995, 1997-2012), le second cycle apparaissant comme une reproduction amplifiée du premier. Dans les deux cycles, les booms immobiliers ont conduit à une montée des déséquilibres macroéconomiques et financiers, avant que le retournement n’entraîne crises bancaires et récessions. Tirer les enseignements de ces trente ans de globalisation des cycles immobiliers s’avère nécessaire au moment où un troisième cycle globalisé semble s’amorcer.