Le 13 juillet, lors des Rencontres Europe et International sur le thème: « Quel avenir pour la ‎zone euro ? », Pierre Moscovici précisait les contours de la proposition faite par ‎la ‎Commission européenne dans le document de réflexion sur l’avenir de l’Union économique ‎et monétaire publié le ‎‎31 mai 2017: la création d’un actif sans risque européen‎.

Pierre Moscovici indiquait: « Cet ‎actif sans risque européen, qui serait un ‎nouvel instrument d’émission de dette commune, ‎conjuguerait les deux dimensions de la ‎solidarité et de la responsabilité que nous voulons ‎combiner plutôt qu’opposer. Ce serait ‎bien sûr un instrument de solidarité. Mais ce serait aussi ‎un outil de responsabilité car ‎favorisant le retour de la discipline de marché dans le système. ‎‎(…)
L’existence d’un actif ‎sans risque de la zone euro pourrait donner à l’autorité chargée de ‎son émission – le Trésor ‎européen par exemple – un levier nouveau et indirect pour ‎discipliner les États. En ‎particulier, car l’accès à cette forme préférentielle de financement ne ‎serait naturellement ‎pas illimité. Dès lors qu’un État souhaiterait mener une politique ‎budgétaire qui ne ‎respecterait pas les règles communes, le coût de l’endettement ‎supplémentaire en serait ‎renchéri de manière graduelle. Ce ne serait donc pas les ‎sanctions éventuelles qui ‎joueraient le rôle de dissuasion, mais les coûts croissants. Tout ‎l’enjeu est donc d’inventer ‎un système où les coûts sont croissants et pas – comme en 2010-‎‎2011 nuls jusqu’au ‎vendredi soir, et infinis dès le lundi matin ! ».‎

Graham Bishop auteur d’une proposition, le « Temporary Eurobill Fund », dont les ‎caractéristiques sont très ‎proches du mécanisme décrit par le Commissaire européen, ‎viendra l’exposer puis celle-ci ‎sera discutée par Jean-Pierre Landau.

Sur invitation uniquement.
La discussion se déroulera en anglais sous la règle de Chatham House. Les questions pourront être posées en français ou en anglais. 
Contact: vincent.aussilloux@strategie.gouv.fr ‎

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