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N°191 |
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| Juin 2000 |
| Régimes
de change : avec ou sans sucre ? |
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Agnès Bénassy-Quéré |
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Les crises de change
des années quatre-vingt-dix ont semblé disqualifier les régimes de change intermédiaires
au profit des régimes extrêmes. Plusieurs pays ont récemment adopté un currency
board ou même abandonné leur monnaie (la disparition du sucre équatorien au profit
du dollar est programmée). A l'autre extrême, d'autres pays ont officiellement
adopté des régimes de flottement libre. Mais une étude économétrique montre que,
parmi ces derniers, beaucoup continuent de pratiquer des formes d'ancrage à une
devise-clé, le plus souvent le dollar. Cet ancrage a l'avantage de stabiliser
les taux de change intra-régionaux sans réclamer une coordination monétaire. Il
laisse cependant les pays soumis à l'instabilité des taux de change entre grandes
monnaies. Un moyen de résoudre ce dilemme entre deux formes d'instabilité serait
la création d'unions monétaires régionales. Si cette direction était prise, en
Amérique du Sud ou en Asie, elle orienterait, dès à présent, le choix des régimes
de change des pays concernés. Elle aurait aussi un effet stabilisant sur l'ensemble
du système monétaire international. |
Résumé |
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