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N° 251 |
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| Décembre 2005 |
| Héritage Greenspan : le triomphe de la politique discrétionnaire |
Michel Aglietta
Vladimir Borgy |
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| Le 31 janvier 2006, s'achève le dernier mandat d'Alan Greenspan à la tête de la Réserve fédérale. Sous sa houlette, la
Banque centrale américaine a fait évoluer considérablement sa pratique monétaire. Le président de la Fed a refusé toute
règle de décision pré-établie afin de pouvoir réagir aux événements avec la plus grande flexibilité. La Fed est devenue un
gestionnaire du risque macroéconomique et a su faire du marché obligataire son allié pour orienter son action en lien
avec les mouvements des taux longs. En même temps, elle a été particulièrement attentive au changement structurel. En
particulier, Greenspan a su très tôt détecter l'accélération des gains de productivité et y adapter sa conduite monétaire.
Les dix-huit ans de l'ère Greenspan resteront celles du triomphe de la politique discrétionnaire. Comment va se faire le
passage de témoin au nouveau président Bernanke ? |
Résumé |
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